中国农业银行

作者:admin 日期:2010-06-21

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  Agricultural Bank of China中国农业银行

            Listing or capsizing?  上市还是翻盘？

            A huge public offering tests global sentiment about China
            一场巨额公开发行检验国际社会对中国的看法



            中国农业银行计划已久的公开发行股票方案在一场市场风暴中应运而生。对于笃信中国事务者而言，农行3.2亿客户---在基本上未被竞争影响的部分中---是农行不顾动荡不安的局势而毅然前行的充分依据。而其他人则认为对一家绩效平平而眼下根本没有处于急需资本继续运转的企业而言，这种做法是疯狂至极。他们窃窃私语，说这项交易可能难以达成。



            农行的上市过程将会成为对中国观点的一项长期延续的检测。6月9号，农行已或许可在上海上市。定于第二天得到香港联合交易所的许可。6月14日，承销商将开始向客户销售股票。据说一些主权财富基金排队充当投资者，同时还有多家中国国有机构附属公司可能也充当必要的投资者。发行价将于7月6日裁定---这个时间足够长，足以稳住热情或是惊慌失措的情绪。



            不断看涨的行情引起了两点争论。一是农行的市场地位。根据在上海公布的一份初期招股说明书显示，农行有23624个网点，这是目前为止世界上网点最多的银行。存款总额高达一万多亿美元，其中很多支付低息，这意味着农行已接近银行业幻想品--自由货币。它那种遍布各地的经营模式使其处于扩展内陆财富的理想位置。



            行情渐长引起的第二点争论在于如果农行能增加效率，那么将会增加其获利。例如，如果它能消除与中国其他银行成本收益比的差距，那么对其账本底线将会造成巨大影响。作为中国政府领导的肃清措施之一，农行的不良贷款率已从2007年的24%降到了2009年的3%。



            然而此举直接将人们的质疑引向了中国农业银行。它那张散播广阔的网效率低下。过去的贷款决定造成了令人难以置信的损失。2008年中国财政部将农行账本上8180亿人民币（合1200亿美金）呆账一笔勾销，以换取其价值190亿美金的股权；中央汇金投资，一家国有投资载体，另向其注资190亿美金实本。



            尽管它的账本可能进行了“整容”，但是农行各家网点依然郁郁寡欢而且未被充分利用。农行共44万多员工，需要从官僚主义者转型成以商业为目的的银行从业人员。最近一年，政府重申农业银行应该继续实施“三农”政策，这意味着农行要致力奉献于农业、农村地区和农民问题。最初的招股说明书中，有诸多令人惊讶之处，据说其一是农行的业务范围和盈利空间是多么的狭小。怀疑论者认为农行是亏本的。

            这些狭隘的忧虑正是整个银行体系最令人担忧的地方。作为2009年刺激方案的一部分，中国各家金融机构的借贷额都大量增长，由此带来不可避免的后果是衍生了大量呆账。尤其令人担心的是各家银行的物业贷款。尽管人们普遍认为农行并非各大开发商的台柱，但是仍然会受到影响。农行也被曝不信任市政项目。



            所有这些都将影响业已弱不禁风的市场。本周不断下跌的股价使得中国交通银行---另一家放贷人---缩小了计划发行的股本规模。中国其他银行也开始上市，这加剧了掘金竞争。很少有几家大投资商想增加他们在中国的业务，尤其是一旦出现那些涉及信贷和管理的企业。然而，普通中国公民未来可能没有更好的投资途径。仅此一点就能保证银行业将在中国一帆风顺。