奥运概念股越近奥运越跌得急

作者:admin 日期:2008-05-09

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瑞银宣布在伦敦及纽约投资银行部门裁员二千六百名员工，全球裁员五千五百人，代表瑞银决心收窄私人银行业务，主因是连续两季出现巨大亏损。看来由1990年开始发展得如火如荼的私人银行业务今年起进入萎缩期。

今年油价及食物价格上升，可令新兴市场通胀率进一步恶化，米价忽然上升一倍引发社会压力，油价升穿120美元一桶亦造成心理恐慌。今年金融市场会继续乱七八糟落去，小心沙尘滚滚好易杀错良民。由于对沖基金资金继续找目标来炒，例如商品指数基金响 3月1日共控制四十五万一千亿蒲式耳嘅玉米、小麦及大豆，相当于全美年产量50％！真正的农夫却好少用期货合约去做对沖，因成本太贵。换言之，商品市场已由对沖基金资金所佔据（例如指数基金共持有九十万二千一百零五张玉米、大豆及小麦合约，较2006年1月升66％；投入资金由去年11月250亿美元升至今年4月650亿美元。据美国农业部数字，去年全美国农产品价值只系925亿美元）。去年8月起农产品成为为另类投资，上述情况极不正常，一如去年第四季起全球金饰销量下跌而金价反而大幅上升一样。今天不是中国人或印度人大食食贵米，而是米价被美国人炒起。商品价格肯定太贵，几时大调整则不知。造成商品价格太贵的理由不是中国或印度新需求，而是美国联储局嘅货币政策引发对沖活动。

八十年代美联储利用高息击退通胀这头猛兽，格林斯潘1987年继任时才可每逢有危机出现便放宽银根，带来美国史上最长的繁荣期。到贝南克继任就没这么好运，去年8月他一放松银根，便令美元汇价大跌，以及全球原材料、能源、食品价格大升。八十年代、九十年代的高GDP增长、低CPI已被格林斯潘用到尽，贝南克现在面对的是低GDP增长及高CPI期。贝南奇正承受格蛇时代宽松货币政策的后果（一如格蛇承受之前美联储成功控制通胀的优良果实一样）。格林斯潘时代所造成的货币泛滥随着美国楼价在2006年第三季见顶而进入退潮期，所造成嘅波涛极之汹涌。去年资金不再流入楼市，改为流入股市，今年再流入商品市场；并在股票市场造成海啸。雷曼兄弟石油专家Michael Waldron警告，现在石油已供过于求，价格上升只是基于炒卖，小心日后出现急跌！

贝南克周一要求国会协助减慢美国房屋被接管速度（去年共有一百五十万间房屋被接管，较2006年升53％）。在大幅减息环境下，却有这么大量物业被接管，在美国史上亦属少见。

房利美今年首季亏损21.9亿美元，并计划发行普通股及优先股集资60亿美元（去年12月发行优先股已集资70亿美元）．以便有能力承受更多房贷。今年第一季延期九十天未供款者佔总贷款人数1.15％（去年同期是0.62％）；估计今年美国楼价再跌7％到9％（年初估计跌5％到7％）。

联储局调查工商业贷款情况，今年5月不但未有改善，反而进一步恶化，尤其是小型企业更不易获得贷款。

中国国务院发展研究中心、国际技术经济研究所研究员李思一担心次按危机令人联想起：一、美国三十年代大萧条；二、美国1966到82年的滞胀；三、日式经济衰退。其中最大可能性是出现日式经济衰退。1989年6月日本央行行长三重野康对1990年危机降临毫无准备，亦毫无应付能力。今天贝南克是这方面专家，兼可作出即时反应。2001年新潮的小泉出任日本首相，不但改变日本政治体制，亦解决经济困局，令银行同公司清理不良贷款解除负担、重新恢复盈利，并削弱农民及建筑公司及高官间的利益互相输送（这些势力是自民党五十多年来难以摆脱的制约），令2003年日本经济复苏，人们普遍认为日本已建立起现代化经济体制。不幸的事是去年7月至今日经平均指数已回落27％，今年首季已显示衰退可能重临！

2006年小泉辞职后，安倍首相在去年夏季选举议会中让反对党民主党获过半数席位，获上议院支配地位。随后福田首相上台已是寸步难行，任何刺激经济方案都无法通过。日本经济一如九十年代一样，又再次陷入衰落。

日本去年夏季开始，由于软体问题，令一套审核建筑物防震的资料库系统未能及时运行，导致新建住房申请只有一半获得审批，亦令新建筑数量下降40％。经自我调整后，日本去年12月新建房屋仍然较2006年同期下降20％，令2007╱08年度日本GDP由原先估计的增长2.1％降至1.3％。

日本经济典型外强中干

因日本好少接纳新移民，人口老化速度较其他OECD国家更快，现在老人已占总人口五分一，2015年达四分一或三千万。去年日本人口由一亿二千七百万开始以年率0.6％速度下降，五十年后日本人口将少于一亿。今天日本农村人口已经逐渐消失，令不少乡镇没落。日本政府过去十七年过度刺激经济而令国债飙升，已没能力提出新刺激方案啦。

福田上台后，党内元老派又再掌权，由小泉推行的结构改革又中止。至于与外国降低贸易障碍谈判又降温，为减少财政赤字的税务改革亦被搁置，日本又再次重现九十年代的情况，例如市场僵化、对妇女及老人不公、歧视临时工及对外国投资者的敌视等。日本再次进入高投资、低回报期（今天日本投资回报率只及美国一半）。日本不缺乏投资资金，至少日本出口公司还一直获利，但内需方面，工资自1990年起就一直没加过，楼价自1990年起一直跌到2002年，2003年起微升五年，2008年起又再回落。内需企业一直无法上轨道，日本经济仍过分依赖出口。外国食品进口仍壁垒重重，农民补贴仍十分大，外国公司收购日本企业面对不平等待遇及繁杂的商业补贴。日本国债高达GDP的180％，服务业没进一步自由化，没效率的企业继续存在。日本经济系典型外强中干。

八十年代日本政府官员担心日圆太强妨碍出口，而鼓励银行向房地产开发公司提供大量贷款，促进建筑业发展、刺激消费来推动经济，不仅宽容房价泡沫出现，甚至还助长其发展。九十年代又过分保护银行而不容许汰弱留强，再加上其他亚洲国家尤其是中国出口竞争力加强，令日本失去出口业这个强大经济增长引擎后，便一蹶不振至今！

根据麦格理集团研究所得，今年本港上市二十三只奥运概念股平均跌幅22％，例如炒奥运概念的北京首都机场（694）跌幅便达34％，反而恒生国企指数只跌9.1％。虽然跌幅较大，但奥运概念股平均PE仍高达三十倍，恒生国企指数平均PE只有十九倍。估计完成4月反弹市后，5月份起愈接近奥运，奥运概念股下跌反而加快，投资者宜小心。

[本日志由 admin 于 2008-05-09 09:52 AM 编辑]