1999沪指跌破2000，重回“1”时代

作者:admin 日期:2012-10-28

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为何世界最具活力的经济体的股市如此奄奄一息


            中国股市坐拥中国——这仍然是经济增长最快速国家之一。去年，股市被中国最富活力的决策者之一护在其羽翼之下：他就是郭树清，去年十月被任命为中国证监会主席。但自他就职以来，股市已经下跌了超过14个百分点。


            在9月26日的交易中，他们蒙受了新的耻辱。基准股指上海综指跌至1999点，这正是12年前上海综指的指数，那时综指首次跌至1999。12年间，中国的名义GDP【1】（未计算通胀）不止翻了两番。



            在他任职的第一年，郭树清开展打击内部交易的活动，游说企业交付股息红利，向外国投资者开放市场，清除股市中的垃圾企业，鼓励优质的企业以更有利的价格进入股市。据北京咨询机构龙洲经济出版的《中国经济季刊》报道，今年正值领导人换届，人们对中国的决策者们并没有抱太大希望，而郭成为了“改革的急先锋”。

            但恼火的股民们说，这些举措是“雷声大，雨点小”。在证监会在线论坛上一位股民抱怨说，证监会谈改革不是一天两天，但是股市丝毫没有起色。



            中国的股市肯定需要改革。股市的资金稀少，仅仅占了去年公司吸引资金的3.4%。投资者热切希望从中国的高速发展中分一杯羹，而中国股市作为经济的代理是不合格的。近20年来，占据政治优势的企业以虚高的价格发行股票，从体制外（包括外国投资者）吸纳资金，由体制内人员瓜分。这样的股市不能叫股市，而叫分赃黑市。



            2011年，弗雷泽霍维和卡尔沃尔特在一本关于中国金融市场的书——《红色资本》中这样写道：“在中国的股市中，重要的不是资本（从银行贷出的），而是权力。”

            郭树清尽力让上市公司焕然一新的同时，指导那些购买他们的股票的投资者。2012年上半年，证监会有180宗针对内部交易的调查，比去年增加了七成。中国最高法院以及检查机关通过出台对内幕交易的司法解释【2】，增进了证监会举措的效果。正如一位证监会官员所说：他们让改革“如虎添翼”。

            证监会也更加深层次的介入首次公开募股（IPO）的定价。去年首次发行股票的价值是公司盈利的47倍。在三个月内，购买了首发股的股民有超过一半惨遭下跌。企业必须解释其对自身估值的计算方法。任何市盈率【3】超过同类股票25%的首发股票都需要重新估值。



            为更优秀的企业打开大门的同时，郭树清也对不合格的企业关上了门。以前，中国对企业退市的法律解释很模糊，难以有效执行。证监会承诺，净资产为负的企业或者经营收益小于一千万（160万美元）的企业将会被摘牌。



            如果说上市公司是旧貌换新颜，那么对于投资者又该如何呢？为了吸引更加高端的投资，证监会把对外国投资的资金上限由300亿美元调整到了800亿美元并且放宽了限制条件。国际投资者对于中国的股市似乎起着镇静的作用，不过800亿美元对于一个2.6
            万亿美元的市场而言不过是杯水车薪。主导者依然是中国的股民。


            郭树清相信投资者教育的作用。他甚至给出了建议，推荐长期投资那些拥有合理市盈率的蓝筹股。（自从他发表这番言论后，蓝筹股已经跌了8%）

            Looking for value寻找价值



            价值投资并不是完全脱离市场的。一位来自山东省海边小城烟台的小股民说，他是在兄弟的鼓动下，在2005年购买的第一支股票（新兴铸管
            ，000778）。现在他仔细的选股，寻找那些“低调，勤奋，关心员工，拥有好声誉，从未亏损的公司”。他说，像他这样风格的“价值”投资者越来越多。但价值投资影响力越来越大，靠的是财经博客以及失败的经历，不是正规的投资教育。



            郭树清最重要的职责不在于让大家都用他推荐的投资方式，而是让管理者远离市场的波动。霍威先生说，在美国，没有人会通过证券交易委员会来猜测股票的指数。不幸的是，过去中国政府对市场施加了太大的影响，现在使尽浑身解数从中抽身。报道显示从9月26号以来，政府增持了四大国行的股票，提振市场。



            郭树清为自己解围时可以说，今年大部分时间里股市的表现糟糕，只是简单地因为经济的进展低迷。股市更好的反映了经济，而经济已经今非昔比。