全球高通涨持续

油价有机会在5月26日高价见顶，因过去十二个月美国人减少驾驶一百一十亿公里！似乎美国人人都在减少开车，因为柴油升至5美元一加仑。一辆二百五十加仑的货车入满需要1000美元，一般每星期要入油三次，令陆上货运如用货车成本好贵。

内地房地产被抛售，令内房股市值只及NAV 40％；但以年率计，今年4月内地楼价仍较一年前升10.1％，因此花旗建议吸纳内房股。

香港经济亦步入放缓期，因香港极之依赖美国及中国经济。香港出口是GDP的206％，对香港GDP贡献达32％，但本港出口第二季已开始放缓。3月18日至5月5日港股上升，主要由资金推动多于经济改善。

大米价因柬埔寨宣布恢复出口而下跌。泰国中等品质米价跌穿1000美元一吨，成920美元（上月最高见1100美元一吨）。米价由去年4月350美元一吨升到今年1100美元，影响三十亿食米人口而出现抢购潮；看来米价亦见顶。

5月份越南通胀率升25.2％（4月份21％），是1992年以来最高。主因是谷物价上升67.8％，而越南食物占CPI 42.8％。越南银行已将存款利率提升到12厘，令越南股市进一步下跌。有人认为越南是矿坑内的金丝雀，如果他出问题，其他新兴工业国亦面对高通胀期，会否同样令股市大跌？

花旗银行副主席William Rhodes警告，美国黄金岁月（Goldilocks）不但结束，未来十二个月如政府不做为，情况将进一步恶化。去年常提的Goldilocks，现在已不提啦，改为人人担心持久性回落（perma-decline），后市看法不是大跌，而系平平闷闷。

格林斯潘认为，美国出现衰退（连续两季GDP负增长）的机会仍超过50％，但相信是一个温和衰退而非大衰退，估计美国楼价将由今年2月水平再回落10％。现在金融股回落，但企业纯利仍上升，令市场出现拉锯，担心最终企业纯利停止上升，衰退便出现。

其次，他认为如希望生产力、创见及生活水平出现较高增长率，引发泡沫将无可避免。但他支持现在联储局的决定，作出反循环周期的行为，即是美好日子里提升存款准备金率，以及要求银行增加股本，以阻止资产泡沫获宽松信贷支持，但这样实际做起来存在困难。格林斯潘不反对别人检讨他过去做法（泡沫爆破后才做挽救措施，而没事前刺破），但认为泡沫形成及爆破同人性有关（贪婪与恐惧），而非货币政策。

格林斯潘认为，很难讲今天黄金、食物、油价、外汇是否有泡沫成分存在。正因为这样，所以亦好难在泡沫形成初期去刺穿它。如过早行动，反而会打击生产力、创见及生活水平提升。他同意增加银行资本比率去加强承受打击的能力。

今年3月份S&P/Case-Shiller组合指数（由美国二十个大城市住宅楼价组成）下跌2.2%（较去年同期跌14.4%），较分析员事前估计的2%为大。其中跌幅最大是拉斯维加斯，标普说有十个大城市楼价跌幅达2.4%。

耶鲁大学教授Robert Shiller过去成功找到科网股泡沫爆破，亦看到这次楼价见顶。今年4月美国共二十四万三千三百五十三间住房被接管。他认为，如政府再不插手，数以百万计的美国家庭将失去家园，最后演变成社会问题。今年首季拥有物业的美国家庭只佔67.8％（三年前为69.1％）。

美元似乎有回些尊严，七次减息后汇价渐渐企稳，次按危机由3月17日起似乎亦开始退潮。

5月27日下午五点三十分，台湾宣布提高汽油价至每公升3.9元新台币，柴油价4.4元新台币，5月28日生效，即分别加价13％及16％。台湾汽油只占CPI 3.3％，对台湾CPI的影响是上升0.5％。但5月份消费信心指数跌至71（4月大选后一度升至88.7）。台湾同时宣布加电费。