新兴市场面对“吸尘器”被迫加息

作者:admin 日期:2014-01-29

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市场又开始强烈波动。阿根廷比索暴跌引发连日动荡之后，投资者们眼下正在猜测局面到底会恶化到什么程度。　　中国经济增速放缓，以及美联储(Fed)缩减债券购买计划，引发了市场不安情绪，不仅导致阿根廷比索交易清淡，还开始波及南非兰特、土耳其里拉以及其他新兴市场、乃至世界几大股指。　　发达国家加息，让新兴市场面临巨大挑战。巴西央行行长亚历山大通比尼(Alexandre
Tombini)将此比作“吸尘器”这种举措会导致新兴市场的更多资金被吸走，迫使新兴市场当局采取紧缩政策来打击通胀。　　一些经济学家把目标锁定在土耳其、印度、印尼、巴西和南非，当然还有遭受危机打击的阿根廷和乌克兰，称市场正在给这几个国家施加越来越大的压力，要求它们加息。　　其中，土耳其周一宣布该国央行将在今天召开紧急会议，释放出可能上调利率的信号。此前里拉兑美元汇率已急剧下跌至历史低点，昨日得闻这一消息后又回升了1.85%。　　里拉的大幅波动突显出脆弱经济体面临的风险。法国兴业银行(Société
Générale)新兴市场策略全球主管伯努瓦阿内(Benoit
Anne)说：“新兴市场当局眼下非常紧张，维持近期的金融稳定再一次成为他们的首要任务。”　　“土耳其央行(CBRT)一直都在努力避免采取激进手段，如今也被迫召开紧急政策利率会议。它如履薄冰。在当前这种环境下，我肯定需要一个非常强烈的信号，比如利率大幅上调至少100个基点，甚至200个基点。”　　虽然外汇交易商对土耳其央行宣布召开紧急会议表示欢迎，但他们还在继续抛售其他货币，导致巴西雷亚尔下跌0.9%，南非兰特下跌0.8%，印度卢比下跌0.7%，俄罗斯卢布下跌0.5%，印尼盾下跌0.4%，匈牙利福林下跌0.3%。　　新兴市场股票本来已比去年8月的低点有所回升，结果昨天又遭打击。摩根士丹利资本国际新兴市场(MSCI
Emerging Markets)指数下跌1.6%，创下自去年9月以来的最低点。货币下跌也带动本币债券跟着下跌。　　凯投宏观(Capital
Economics)首席新兴市场经济学家尼尔希林(Neil
Shearing)表示，新兴市场经济体已经在不同方面和程度上感受到加息压力。印度和印尼去年都上调过利率，如果“局面进一步恶化”，两国可能还要再上调一次。　　南非迄今一直顶住了收紧货币政策的压力。但南非天达资产管理公司(Investec
Asset Management)的两位投资组合经理马尔科姆查尔斯(Malcolm Charles)和彼得肯特(Peter
Kent)表示，尽管加息“毫无疑问地不受欢迎”，但现在南非央行(South African Reserve
Bank)是时候做出这一决定了。　　汇丰(HSBC)新兴市场研究主管巴勃罗戈德伯格(Pablo
Goldberg)表示，新兴市场压力减弱的可能性非常小。　　他认为，发达市场资产比新兴市场资产更受青睐的局面将会持续下去，这可体现在近日金价的不断上涨和美国国债的走强中。他说：“目前没有什么好办法能重振市场对风险资产的需求。”　　实际上，导致最近这股抛售潮的种种因素，远不只是影响了阿根廷，而是已蔓延到新兴市场其他地区。2013年夏季发生的上一轮市场动荡，是由美联储计划退出紧急刺激方案引发的，并反映为美国国债收益率上升。不过，尽管美联储已开始“缩减量宽规模”，但这已不是市场最担忧的问题美国国债收益率实际上已有所下降。　　尽管在某些政治或政策问题引发严重担忧的国家里，压力已濒临爆发点，但市场对中国可能出现硬着陆的担忧不断加剧，看上去已让个别国家的抛售演化成了一股风潮。　　布朗兄弟哈里曼银行(Brown
Brothers Harriman)策略师马克钱德勒(Marc
Chandler)表示，“作为一个资产类别，新兴市场资产几个月来一直表现不佳。新兴市场资产上周加速下跌的根源，很大程度上似乎在于一些局部事件或头寸调整，而不在于美国的利息升高。”　　他认为，对冲基金减少做空日元的头寸，可能加剧了新兴市场货币的压力。对冲基金此前一直用做空日元的收益来买入新兴市场货币。问题在于，今年市场的估价是否准确反映了风险。　　以美元计价的主权债券市场仅仅出现轻微下跌，表明这个市场的投资者们他们能够基本隔绝汇率波动的影响眼下可能还不愿放弃获取更高收益的机会。