瑞郎为何与欧元脱钩?

作者:admin 日期:2015-01-16

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瑞士央行突然宣布将取消绑定欧元，分析师王涵认为，金融项目转负是瑞士央行取消绑定欧元的本质原因。
金融项目反映的是居民与非居民之间投资与借贷的增减变化，由直接投资、证券投资、其他投资和储备资产等四部分构成。
正如经常项目是对外国人销售商品和服务与向外国人购买商品和服务的差额，金融项目是对外国人销售的资产与向外国购买的资产的差额。
王涵认为，瑞郎急速升值导致经常项目失衡，是瑞士央行当年与欧元绑定的原因。2011年在欧债危机与(当时的)美债危机升温的情况下，全球避险情绪大幅上升，全球追逐稀缺的安全资产，使得瑞士法郎持续维持强势。这对于出口仍是重要部门的瑞士来讲形成较大压力，因而瑞士央行当年提出与欧元绑定，以央行购买欧元的方式缓解瑞士法郎升值对经常项目造成的拖累。
过去一年，欧元大幅贬值背后是对欧央行货币放松的预期，而美联储收紧预期上升，导致瑞士出现资本外流的压力。2014年3季度瑞士金融项目转为净流出。全球弱需求的格局下，弱货币对出口部门的拉动作用也下降，所以瑞士整体国际收支大幅走弱。这是本次瑞士央行取消绑定欧元最本质的原因。
王涵认为，2015年全球仍然面临需求不足的问题，但相对的经济增长差异会导致货币政策出现分化。现在来看，除了“竞相贬值抢需求”之外，资本大幅跨境流动导致“货币战抢资金”的情况也开始出现。在基本面缺乏弹性的情况下，宽松的流动性将加大各种资产的波动。