最近一段时间，A股市场的调整态势与之前的市场预期有些反差：一方面市场一直预期货币政策放松，但降准再次来临时市场并不买账；另一方面低估值蓝筹的投资潜力并没有因为大量ETF成立和建仓而受到持续重视。

这其中最重要的原因应该是全球（包括中国）最近重新进入了担忧经济复苏的敏感阶段，甚至可以说全球经济在宽松政策刺激、欧元区财政紧缩等一系列应对危机的政策边际效用大幅降低后，投资者需要对全球经济复苏进行一次重估。而且，至少目前来看，这个重估的预期并不乐观。

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  随着重庆近日上调公积金贷款最高限额，自“新国八条”发布以来，明确发文微调楼市政策、吸引刚需入市的城市已增至30个。这些城市的微调政策，除少数被叫停外，绝大多数“闯关”成功。进入5月以来，不少热点城市的楼市成交迅速回暖，地产股也连续多日上扬。
                      
                      

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面对不容乐观的经济形势，中国国务院日前召开常务会议要求：要把稳增长放在更重要的位置，为此要求推进“十二五”规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度。

有观点认为，这说明中国政府对经济形势担忧加重，将会更依赖投资增长以帮助中国经济增速触底反弹。这很容易让人想到2008年的“4万亿”投资计划，不少人也将这次政策变化看作“4万亿2.0”，市场对此一阵喧嚣。投资者自然是兴奋异常，因为当年“4万亿”带来了2009年的单边牛市。部分学者则是持批判态度，认为这将加重中国经济的结构性问题。当然也有观点比较谨慎，认为这次政策变化并无意外利好。

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作为马克思主义者，中国的领导人必定知道：任何经济体系都暗藏自我毁灭的种子。而依赖信贷刺激的中国式经济增长也不例外。

中国信贷占国内生产总值(GDP)的比率已经从2008年的大约134%扩大至2011年年底的173%。信贷的飙升帮助中国经济逃离了全球经济危机的旋涡，但也带来了其他问题－－通货膨胀、房地产泡沫和银行的坏帐风险。但目前信贷飙升的趋势正在被逆转。

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