禁卖空或打击市场信心　欧洲银行恐被迫降息

作者:admin 日期:2011-08-14

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　近期法国银行股遭到市场抛售，引发市场恐慌，推高欧洲银行间拆借利率，并导致银行间互不信任情绪增强。在此背景下，欧洲证券和市场管理局周四宣布，法国、西班牙、意大利和比利时4国将禁止股票卖空操作。但市场人士担心，卖空禁令可能反而会打击市场信心。因为对银行股的做空主要来自金融机构，此举主要是为了对冲来自合约方的风险，而非投机获利。从历史经验看，在2008年9月卖空禁令实行后，欧洲银行间融资几乎被冻结。从美国的经验看，2008年9月宣布禁止卖空后，美国股市在一个月时间里下跌了48%。

                  　　德：力争全欧禁卖空

                  　　《香港商报》报道，欧洲证券和市场管理局周四发表声明说：“虽然卖空交易是一种有效的投资策略，但一旦和传播市场谣言结合起来就被明显滥用了。”在欧洲证券和市场管理局发表声明后，法国和西班牙宣布，将在未来15天内禁止在本国市场上卖空金融类股。比利时宣布将禁止卖空4只金融股，禁令期限暂不确定。此前，希腊、韩国和土耳其已经宣布禁止卖空。

                  　　德国财政部周五称，将力争在全欧范围内开展针对股市、政府债券和CDS的卖空禁令，该禁令是应对“具有毁灭性的投机交易”的唯一手段。意大利当天也表示，针对金融股全面推出卖空禁令，禁令从周五起生效，实施15天，卖空禁令包含银行业及保险业的29家企业。

                  　　周四的卖空禁令措施暂时稳住了投资者情绪，周五欧股午盘表现稳定，主要股指均稳居高位，银行股涨幅进一步扩大。英国金融时报100指数上涨1.6%至5247.66点，法国CAC　40指数上涨2.6%至3170.31点，德国DAX　30指数上涨2.8%，至5959.33点。大型银行股中，巴克莱股价上涨5.9%，劳埃德上涨3.7%。巴黎银行股价上涨.32%，但波动较为剧烈。

                  　　治标不治本或适得其反

                  　　虽然禁止卖空行为可以在一定程度上减缓市场的短线波动幅度，但有分析指出，欧洲不应轻易使出这一“杀手暧”，这不但体现出欧元危机的情势，更显示出当局或已无计可施，因此对市场信心实则为进一步的打击。美国证券交易委员会在2008年9月金融危机期间颁布了类似的禁空令，但最终的结果却是金融股在不到一个月的时间里暴跌了48%。分析指出，在全球经济萎靡不振、欧美债务危机仍未消停的大环境下，通过治标不治本的手段企图稳定市场，结果可能适得其反。日本央行和瑞士央行近期对汇市的干预就是最好的例子。美国Dent　Tactical　ETF联席资产组合经理Rodney　Johnson称，干预或试图稳定并推动市场的行为可能会产生短期影响，但不会改变市场的方向。投资者仍将买入瑞郎，尤其是如果欧洲的不确定性持续。

                  　　信贷危机暗流涌动

                  　　而且更为关键的是，由于目前欧债危机正有逐渐引爆信贷危机的风险，因此银行间惜贷现象急剧升温。一些分析师开始认为欧洲央行不得不调整思路，稍稍放缓紧缩步伐，甚至有预测称央行可能掉头降息。

                  　　市场数据显示，欧洲地区的银行拆入美元所支付的溢价，达到2008年12月以来最高水准。同时，一项衡量银行间拆借意愿的关键指标。3个月欧元银行同业拆借利率与隔夜指数互换利率之差，升至0.64个百分点，创2009年5月以来之最，反映拆借意愿显着下降。

                  　　与此同时，苏格兰皇家银行外汇分析团队在一份研究报告中写道，在全球经济放缓、欧债危机恶化之际，欧洲央行可能面临降息压力。报告指出，假如其他国家央行采取了新的量化宽松政策或市场出现严重的融资问题，欧洲央行就有可能会降息。

                  　　法德领导人下周会晤

                  　　面对欧洲股市近期的震荡，许多市场分析人士认为欧洲各国政府应采取措施，为金融市场稳定提供更多的积极消息。法国总统府周四发表公报称，法国总统萨尔科齐将于16日在巴黎与德国总理默克尔举行会谈，讨论欧洲债务危机，确保欧元区金融市场的稳定。