欧洲经济不佳制约欧元反弹

作者:admin 日期:2012-03-25

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3月19日至23日当周，由于希腊公债违约互换（CDS）如市场预期获得解决，不会对欧洲金融市场构成重大冲击，使市场认为希腊完全打消了发生公债债务无序违约的风险，即希腊债务危机对于欧元区的威胁大大降低，这一度促使欧元空头回补，从而推动欧元兑美元反弹，冲击位于1.3300附近的近阶段震荡区间的箱顶。不过，市场对于欧洲和全球经济增长前景的担忧重燃，使得欧元冲顶未果，仍被限制在区间内震荡。对于全球经济前景的担忧使风险资产货币英镑、澳元和加元等都走势承压。
                  至3月23日亚洲盘截稿，当周美元指数以79.77开盘后，呈现区间震荡走势，最低下探到79.32的2周低点，最高反弹到79.95；欧元兑美元以1.3179开盘后，呈现区间震荡走势，最高反弹到1.3284的2周高点，最低下探到1.3133；英镑兑美元以1.5842开盘后，呈现冲高后的震荡走势，最高反弹到1.5923的3周高点，最低下探到1.5770；澳元兑美元以1.0589开盘后，呈现小幅冲高后的大幅下挫走势，最高反弹到1.0637的2周高点，最低下跌到1.0333的9周低点；美元兑日元以83.37开盘后，呈现冲高、回调、震荡走势，最高上涨到84.09，最低下探到82.31；美元兑瑞郎以0.9154开盘后，呈现区间震荡走势，最低下探到0.9073的2周低点，最高反弹到
                  0.9179；美元兑加元以0.9911开盘后，呈现低位横盘后冲高走势，最低下探到0.9856的3周低点，最高反弹到1.0008的2周高点；现货黄金以1652.98开盘后，呈现低位抵抗型下滑震荡走势，最高反弹到1669.40，最低下跌到1627.68的10周低点。
                  由于希腊通过立法迫使所有民间债权人承担公债互换的损失，因此，国际互换与衍生品协会（ISDA）稍早表示，这触发了针对希腊公债的信用违约互换（CDS）的偿付。市场一度担心CDS赔付对欧洲金融市场的冲击。但周初爆出消息，希腊信用违约互换（CDS）支付标售最终结果显示每1欧元希腊公债将获0.215
                  欧元，即希腊公债信用违约互换（CDS）保险合约的持有人将获得补偿，金额等于希腊债券的面值减去21.5%回收部分后的余额。总共赔偿金额约为32亿欧元，符合市场的预期，表明该事件不会对欧洲金融市场造成重大冲击。希腊CDS问题获得妥善解决，表明希腊公债不会出现无蓄违约了，即希腊债务危机对欧元区的威胁大为降低。或者说在相当长一段时间内，该风险因素可以被排除。由此，欧元受到激励反弹，迫使欧元空头回补，推动欧元兑美元冲高挑战1.3300附近的近期区间震荡箱顶。
                  不过，欧元兑美元无力突破1.3300附近的箱顶阻力，主要是受到两个利空因素的制约。其一，是西班牙整顿财政的步伐缓慢，使市场担忧西班牙成为欧洲债务危机的下一个风险源。近期西班牙和意大利公债到期收益率与德国公债同比的利差再度呈现扩大的态势，就是这种市场风险担忧的反应。
                  其二，是数据和消息显示欧元区经济依然僻弱，使市场重新担忧欧元区经济复苏的前景，导致市场滋生针对欧元的避险情绪。比如，德国央行发布的3月报告表示，1月德国经济较2011年底的疲弱态势有所复苏，但2月寒流打击德国经济，工业远未达到持续复苏的状态；欧元区公布1月工业订单下滑，为较去年12月减少2.3%，表明企业仍在艰苦努力摆脱债务危机的最严重影响；欧元区3月PMI调查报告显示，欧元区3月PMI意外恶化，制造业PMI初值进一步下滑到47.6，服务业PMI初值降至48.7；德国3月制造业出现年内首次萎缩，3月服务业PMI及综合PMI初值也均创下数月低点。
                  此外，中国因素再度对市场产生影响。因为中国发改委在不到两个月的时间内第二次上调国内零售汽柴油价格，以及汇丰公布的"
                  汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）预览"的3月初值数据降至48.1的四个月低位，终结了此前连续三个月的反弹升势，且为连续第五个月处在荣枯分水岭50下方，预示中国制造业也趋于疲软。对于中国经济增长放缓，乃至全球经济增长前景，产生担忧，使得市场风险度提高，伴随着美国等发达市场和新兴市场股市普遍出现调整走势，市场避险情绪有所抬升，使得美元和日元受到一定的游资青睐，这也是限制欧元兑美元反弹动力的一个重要原因。而且，市场避险情绪抬升，使得英镑、澳元和加元等风险资产货币承压下滑。尤其是中国经济可能放缓的因素，对澳元走势打击更大，澳元兑美元跌幅最大。
                  当然，澳元下挫还受到澳洲央行3月会议记录的影响。澳洲央行3月会议记录认为，鉴于全球经济前景改善，当前利率水平适当；澳洲央行预计，如果情势转坏，仍有足够空间放宽政策。不过，整体而言，澳洲央行委员们也指出，虽然下行风险仍可能变为现实，但相比之前几个月可能性有所下降。澳洲央行预计，未来几年通胀率依然会处于2%-3%的目标区间。谈及降息的言论，自然对澳元有利空影响。