A股市场的羸弱超出了很多人的想象，估值高的时候担心价值风险，估值低的时候开始担心经济增长风险，经济刺激政策路线明朗后又担心转型风险，总而言之，目前的中国股市已经陷入了一个无处不担心风险的死循环。

从表面看，这一点和2005年之前的股票市场有些相似之处，当时也是股票市场在制度建设（股权分置）方面陷入一个死循环，无论经济状况如何，股票市场始终低迷，大致持续了将近4年的时间，一旦这个关键制约瓶颈消除了，或者说找到了解决的突破口，股票市场的一轮牛市就波澜壮阔了。

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汇市在经历了上周的跌宕起伏之后，本周表现较为平淡。美联储6月会议纪要显示大多数官员并不认同进一步扩大量化宽松规模，打击了市场的QE3预期，为强势美元再添筹码。另一方面，尽管欧元区一如常态的动作迟缓，但是解决债务危机的措施依然稳步推进。西班牙推出650亿欧元的撙节举措，并获得1年的宽限期，市场对欧洲债务危机的担忧有所缓解，意大利和西班牙的国债收益率因此下降。另外，中国经济状况持续恶化，也成为投资者心中无法抹去的阴影。
                  美元指数本周一度突破6月高点83.51，但是最终未能守稳该关键阻力上方，依然存在形成日线级别双顶的风险。美元5日均线上升斜率趋缓，上行动能有所减弱，后市可能高位震荡整固。
                  ◎      美联储会议纪要重创QE3预期

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美国、英国、新西兰和马来西亚等本周将公布最新消费者物价指数（CPI），受到能源价格疲软影响，近来欧美通膨出现降温迹象。尽管油价走跌被视为全球经济放缓的征兆，但路透社上周发表的分析文章却认为，能源支出省下后能带动其它消费，且通膨随之和缓后，央行更有余裕宽松货币刺激经济。
                  　据经济合作暨发展组织（OECD）资料，OECD的34个成员国平均通膨年率，从今年4月的2.5％跌到5月的2.1％，创去年1月来新低，主要是油价与粮价下滑的缘故。
                  　路透的分析稿引述摩根大通经济学家拉普顿（Joseph Lupton）与汉斯里（David

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7月12日，也就是中国公布半年经济数据的前一天，巴西、韩国意外宣布降息。韩国是自2009年来的首次降息，将基准利率下调0.25个百分点至3.0%。巴西则是连续第八次降息，下调指标利率50个基点，至8.0%的纪录新低水平。

                  　　国际金融报报道，巴西、韩国没有等待中国的半年经济数据是有道理的。中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军预计，第二季度中国GDP增速将回落到7.6%。这一成绩创下金融危机爆发以来中国最低增速。

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