阔别18年之久的国债期货正式重启

作者:admin 日期:2013-09-18

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与轰动一时的327国债事件相比，国债期货首日行情显得平淡无奇。　　国债期货上市仪式在上海浦东的中金所举行，门前拉起一块红色横幅提示过往行人这里正在见证中国期货衍生品市场进入一个新的发展阶段。一向低调的证监会主席肖钢出席仪式虽然体现了这一品种里程碑式的意义。但近100家媒体被安排在另外一间会议室，仅用电视直播的形式见证了历史时刻，也让现场少了几分热闹。　　上市国债期货，开始了利率期货的新航程。因此对国债期货的上市，不能仅仅从品种的角度，技术的角度来进行讨论，应该从战略的角度充分认识到它的战略意义。　　国债期货各合约当天早盘高开，随后小幅下行。其中，主力合约TF1312以94.220元开盘，最高价94.540元，最低价94.140元，收盘于94.170元，较挂盘基准价(94.168元)上涨0.002%。国债期货全天共成交合约36,635手，成交金额345.67亿元，持仓量2,959手。　　2012年，利率期货的交易规模在所有金融期货中名列第一，成交量24亿手，成交额1026万亿美元，分别占全球交易所金融期货年成交量和成交额的38.6%和88.5%。国内期货市场未来，中金所上半年沪深300股指期货成交总额为68.04万亿元，继续占据期货市场的半壁江山。　　“然而，目前一段时间，国内的国债期货规模还难以超越股指期货。”成艳丽告诉和讯网，按照国际市场上的情况，利率期货规模要大于股指期货规模。“但至少还需要很长时间，同时也取决于很多因素，包括现券市场，期货市场银行、保险等机构的参与程度。”　　此外，作为经历了327时期的老人，上海中期期货上海中山北路营业部副总经理黄伟敏甚至更悲观，他向和讯网表示，并不看好国债期货未来的发展前景和趋势，随着时间的推移，国债期货会逐步遭受冷落，最终发展至目前燃料油期货的境况，即上市初期十分热情，最终归于冷淡，几乎没什么成交量。　　据测算，利率每上升1个百分点，国债市值约下降3000亿元，市场机构迫切希望尽快推出国债期货，利用其套期保值功能来规避利率风险。从国际成熟经验来看，国债期货具有价格发现功能，有利于国债发行市场、交易市场和风险管理市场的价格相互影响、相互作用，从而形成被广泛接受的市场利率，构建起一条市场公认、期限完整的基准收益率曲线，助推利率市场化的改革进程。　　“过去，国债利率由主管部门确定。国债期货推出后，将通过市场来确定，有望形成全国性、市场化的利率参考定价。”银河证券研究中心副主任丁圣元(博客,微博)说。　　利率市场化推进的关键是，要寻找到能够作为存款定价和贷款定价依据的“锚”――这就是市场公认的基准利率曲线。而国债期货有助于这个“锚”的形成。　　在今天的启动仪式上，证监会主席肖钢在发言中就明确表示，一些国家已经开始持有我国的国债，推出国债期货也可以为外国包括中央银行在内的投资者提供套期保值的工具，有利于推进人民币国际化的进程。　　在国债期货上市之际，一名券商系期货分析师兴奋地向和讯网表示：期货的屌丝们能否晋升为金融界的高帅富，就看今天了。自股指期货上市以来，期货公司排名座次确实发生了巨大改变，券商系期货公司迅速崛起。2012年160家期货公司财务数据显示，已有8家期货公司净利润过亿元，中有6家拥有券商背景，而在2011年仅有两家传统期货公司利润过亿。　　尽管去年整个行业实现了35.77亿元的净利，考虑到当年四大期货交易所共返还的31.94亿元，期货公司的整体盈利能力依然不强，仍然有待提高。　　据国泰君安的研究测算，如果商业银行和保险进来，国债期货市场将在三到五年将带来500-1000亿元的增量资金。股指期货自2010年4月运行三年多以来，市场新增存量保证金(包括占用的和没有占用的)约为500亿-600亿元。在今年年底前，预计国债期货市场可能会带来上百亿元的存量资金增量。　　总之，券商系期货公司的保证金规模快速上升与某些期货公司低手续费，甚至零手续费竞争有关，国债期货扩大保证金规模不见得对公司盈利、员工收入水平有很大提升，160家期货公司手续费竞争依然十分残酷。