上下游比价和汇率

本文主要讨论商品比价和汇率的关系。基本的结论是，人民币有效汇率的变化对不同商品的比价特别是上中下游产品的比价有重要的影响。这意味着，在未来一段相当长的时期，伴随着人民币升值，一些重要产品的比价会发生大的变化，中游和下游产品的比价趋于下降。这样的变化对不同产业的相对利润和其他一些方面的情况都会产生重要的影响。

2)因为可贸易商品在不同国家的价格趋于一致，一国名义汇率的变化倾向于引起国内通货膨胀率的变化，本币贬值倾向于使国内通货膨胀率上升，而升值倾向于使国内通货膨胀率下降。从这个逻辑出发，早先的研究非常关注汇率变化向国内通货膨胀率的传导。后来的研究发现，在全球范围，这个传导作用从1980年代以来显著变弱了。汇率变化引起国内通货膨胀率变化的假设与一个国家可以和应当稳定国内通货膨胀率的假设有矛盾。

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